世界黄金协会（WGC）在5月5日发布的《全球黄金需求趋势报告》（下称报告）显示，尽管2023年一季度全球黄金需求总量（不含场外实物黄金交易）同比下降13%，但场外实物黄金交易市场的复苏将黄金总需求提振至1174吨，同比小幅增长1%。

值得注意的是，今年一季度全球央行的购金需求继续大幅增长。多国央行的购金行为提振了黄金需求，全球官方公布的黄金储备增加228吨，创下了一季度历史新高。在市场波动性和风险加剧的时期，官方大规模持续购金凸显了黄金在国际储备投资组合中的作用。

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看向中国方面，中国人民银行公布其在3月购入黄金18吨，这也是人行连续第5个月增储黄金。中国在今年一季度总共购入58吨黄金，使中国的黄金总储备达到2068吨，占中国外汇储备总量的比例升至3.9%。据了解，自2022年11月以来，人行黄金储备逐月增加，在此期间累计增加120吨。2023年一季度是中国自2019年三季度以来黄金储备增加的首个季度。

相比之下，一季度的全球金饰消费需求表现较为平淡，总体录得478吨。其中，中国一季度金饰消费需求出现显著回升，环比增长56%、同比增长11%至198吨。中国一季度金饰需求表现抵消了印度需求疲软的影响。据统计，2023年一季度印度黄金消费量为78吨，同比下降17%。印度国内黄金价格的大幅上涨成为影响消费的主要因素。

在投资需求方面，一季度全球黄金投资需求表现参差不齐，一季度黄金ETF持仓小幅下降，但金条和金币投资需求表现良好。一方面，受美国经济系统性风险驱动，3月份全球黄金ETF再次呈现流入态势，部分抵消了1月和2月的外流，将整个季度的流出量降至29吨。

另一方面，尽管主要市场发生了显著变化，但金条和金币的投资需求却同比增长了5%至302吨。其中，美国金条和金币的需求在第一季度达到32吨，为2010年以来的季度最高水平，主要受到经济衰退担忧和在银行业动荡之下避险情绪的驱动。而这一增长有助于抵消欧洲尤其是德国需求下降73%的疲软表现。德国需求的显著下降主要由于实际利率转正和欧元金价上涨推动了获利回吐而导致。

在供应方面，金矿产量在一季度增加2%，黄金回收量上涨5%，二者的小幅增长推动第一季度黄金总供应量增至1174吨。黄金回收量增加，在很大程度上归因于金价上涨。

“一季度黄金表现喜忧参半，恰恰显示了黄金多样化的需求来源支持其作为全球性资产的作用和表现。”世界黄金协会资深市场分析师Louise Street说，由于全球黄金市场中出现不同的经济驱动和需求驱动因素，一些地区的增长抵消了其他地区的疲软。但共同点是，不同类型的投资者都将黄金视为不确定时期的保值工具。

她认为在银行业动荡、持续的地缘政治紧张局势和充满挑战的经济环境大背景下，黄金作为避险资产的作用不断凸显。在这种情况下，今年黄金的投资需求很可能会增加，尤其在美元走强和美联储加息等不利因素走弱的条件下。

“目前来看，市场对黄金ETF的正向需求在第二季度仍在继续，而发达市场衰退的威胁近在咫尺，这可能会成为今年晚些时候资金加速流入的驱动因素。此外，央行购金也可能会保持强劲，即使购金量或低于去年的历史高点，也依然可能成为2023年全年支撑黄金需求的基石。”Louise Street说。

看向中国市场，世界黄金协会中国区CEO王立新表示，二季度是黄金需求的传统淡季，但黄金实物投资需求在今年二季度的表现有可能超过往年同期。原因在于，一方面中国经济持续复苏有利于黄金的整体消费增长；另一方面，全球地缘政治以及金融市场风险仍然居高不下，投资者有可能会更加关注黄金等避险资产。但他也表示，不利于黄金需求的因素包括季节性因素和金价上涨，有可能使部分投资者离场。

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